本周，国内外豆类市场低开高走冲高回落，呈现高位振荡走势。周初美豆受强劲需求支撑及南美供应增加预期影响维持振荡，周末因美元大幅反弹令获利盘离场拖累期价大幅走弱。国内豆类市场同样因为消息面匮乏而跟随外盘波动。马来西亚棕榈油受减产预期影响一度带领国内油脂市场摆脱政策调控压力小幅反弹，但美豆主导的价格体系仍令国内市场难以走出独立行情。本周M1009豆粕收盘价为2962元/吨，较上周上涨12元/吨，持仓量为97.4万手，较上周减少62308手。

　　美豆旺盛需求化解供应压力。根据美国农业部最新发布的供需报告数据，2009/10年度全球大豆产量预估值为2.5亿吨，较上年度增加4000万吨，增幅高达18.68%。全球大豆产量增加无疑为后金融危机时期大豆价格上涨增添压力，然而，需求的快速跟进阻止了大豆丰产下的价格下行空间。美国农业部的出口销售报告显示，截至12月3日美豆本年度累计销售量已达2861.9万吨，去年同期为1836.3万吨。其中，中国累计购买美豆1757.17万吨，去年同期为987.26万吨。由此可见，中国旺盛购买力仍是美豆出口保持高速增长的重要动力。同时，美国国内需求好转带动大豆压榨量增加，根据美国油籽加工商协会(NOPA)11月份的报告数据，当月美豆压榨量为1.603亿蒲式耳，高于此前市场平均预测的1.534亿蒲式耳和10月报告的1.553亿蒲式耳，美国国内需求在9月份触底后呈现快速增加态势。

　　国内需求旺季临近，豆类回调空间受限。美豆高企带动大豆进口成本增加，而随着国内元旦、春节等节日需求旺季到来，豆油、豆粕价格将更加易涨难跌。国内冬季棕榈油用量呈现季节性减少进而有利于扩大豆油的需求份额。12月初，国内部分食用油生产商分别上调豆油和菜籽油价格，提价幅度在6%左右。消费者“买涨不买跌”的消费心理带动全国多数地区出现抢购热潮，市场的看涨预期正将豆油价格推上新的价格平台。国内菜油在国家收储和限制进口国外菜籽的政策下也表现出较强的抗跌性。国内鸡、鱼、肉、蛋价格持续走高改善养殖户盈利水平，养殖业节前育肥有望提振豆粕等饲料需求。尤其是国内油厂在春节期间大面积停工休假多会引起豆粕需求方在春节前集中补库热潮，目前油厂预售的春节前豆粕合同价格多在3500元/吨左右，贸易商踊跃的接盘动向会限制豆粕现货价格的回调空间。

　　美豆上有供应压力下有需求支撑，美元大幅反弹拖累美豆自高位回落。国内豆类市场跟随美豆向下调整，需求面的利多令豆类表现强于美豆。从技术分析上看，豆粕期货1009合约周K线收十字阳星，短期均线粘合，市场振荡特征较为明显。建议投资者关注美豆走势，M1005豆粕仍适合价值性中长线买入持有，对于M1009合约，投资者可采取振荡思路操作或暂时观望，待市场企稳后中线多单再行入场。