近期国际原油价格大幅下跌，拖累全球油脂期货下行，本周国内豆油市场价格跟盘走低，幅度约在130-180元/吨，下跌幅度较大，使得部分贸易商对豆油后势不太明朗。中国粮油信息网分析师李方玉认为，短期国内豆油仍处于弱势运行，但下跌幅度或将有限。原因在于：虽然5月25日OPEC会议原油减产协议因延长减产的力度和时间均不及预期，原油期货大幅跳水，但棕榈油基本面无论是国内还是国外都处于利多局势，对支撑豆油市场价格起到积极作用。而且国内方面油强粕弱的格局没有转变，油厂挺价豆油意愿较强，短期对国内豆油下跌有一定缓存效果，使得国内豆油下跌幅度有限。

OPEC会议减产会议不及预期，原油何去何从

北京时间5月25日，OPEC在维也纳召开了第172届会议，OPEC成员国和10个非OPEC产油国一致同意将减产计划延长至9个月，并维持每日减产180万桶的幅度不变。虽然OPEC周四的行动在市场预料之中，但部分油市投资者之前曾寄望，产油国会同意延长减产更长时间，或者是加大减产规模以消耗掉过剩的全球原油供应，国际原油期货出现5%的暴跌现象。笔者预计虽然此次减产没有达到投资者的心理预期值，但未出现增产的现象，国际原油下跌幅度有限，或将在45美分一线左右震荡，对拖累国内连盘豆油期货下跌幅度影响有限。

棕榈油基本面尚好，支撑国内豆油市场价格

吉隆坡5月25日消息，船运调查机构SGS周四公布的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1,006,853吨，较4月1-25日出口的891,725吨增加12.9%。 近期因斋月的原因马来西亚棕榈油出口较好，支撑马盘棕榈油期价上行。而且国内棕榈油库存量约在50万吨左右，与去年同期相比减少约20万吨左右，低位的库存也将支撑国内棕榈油市场价格。如下图所示国内豆油与棕榈油价格已成倒挂现象，24度国标棕榈油已经高出国内一级豆油50元/吨，而去年同期国内豆油高出国内24度棕榈油400元/吨，而且短期内棕榈油因斋月的到来，无论是国内自身需求还是出口均对马盘棕榈油有利，进而支撑国内棕榈油市场价格。笔者预计虽然豆棕差价已经出现倒挂，但豆棕差价的倒挂很难进一步扩大，这将使得国内豆油市场价格很难再有大幅下跌空间。

油强粕弱的格局延续 油厂挺油意愿较强

近期国内豆粕价格持续下跌，截止目前豆粕市场价格已经下跌约150-200元/吨之间，而且豆粕成交量依旧清淡。话说全国豆粕看山东，笔者近期采访一些山东地区的油厂和贸易商得知，山东地区豆粕价格下跌幅度最大，油厂及贸易商大幅下调出售价格抛售豆粕现货，主要原因在于：近期国储玉米开始抛储，而且玉米出库价格相对便宜约在1300-1400元/吨，便宜的国产玉米或将抢占豆粕市场。再加上5-6月份进口大豆数量较多，与去年相比增加了约400万吨左右，国内油厂开机率居高不下，而且鸡蛋价格暴跌，猪肉价格严重缩水，养殖业不景气，豆粕需求量不佳，使得豆粕供应量将持续增加，在这种大环境下，美盘大豆期货在930美分一线震荡，期价没有大幅下跌，油厂为保障压榨利润，只能采取挺油降粕的操作模式，支撑国内豆油市场价格。

综上所述：近期国际原油因石油输出国组织(OPEC)延长减产的力度和时间均不及预期而大幅收跌，进而拖累全球油脂期货下行，使得国内豆油市场价格或将跟盘走低，但由于棕榈油基本面的利多和国内油强粕弱的局面延续，国内豆油跟盘走低的幅度或将有限。因此建议贸易商短期内以观望为主，豆油仍有小幅下跌空间，若要拿货可在连盘豆油09合约5730元/吨左右进行适当备货，补货周期约在一周左右。另外，建议贸易商关注6月9日非农报告，若报告数据较好，美元将会进行加息，若加息成功全球大宗商品或将在6月中旬出现下跌，国内豆油市场价格将随盘下行。