近期国内豆粕市场价格持续上涨，主要原因在于：国内豆粕库存处于低位，使得豆粕供应量不足，而且美豆期货近期一直维持在1000美分震荡，进而支撑国内豆粕市场价格上行。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，虽然短期国内豆粕仍处于强势期，但12月中下旬豆粕价格将出现下跌行情，原因在于：近期巴西大豆产区雨量充沛，有利于巴西大豆生长，预计12月份USDA报告将会提高巴西大豆产量，使得美豆期货下行。再加上12月12-13日美联储将极大概率对美元进行加息，美元升值将会拖累全球大宗商品期价下行，国内豆粕市场价格将会跟随大环境下调。另外，12月下旬饲料厂季节性备货基本已接近尾声，后期油厂豆粕现货需求量将会减弱，再加上油厂开机率一直维持高位，将提高国内豆粕库存量，进而拖累豆粕市场价格走低。

12月份USDA报告预计利空，巴西大豆产量预估值将调高

12月份USDA报告一般炒作巴西大豆的播种速度及生长状况。据笔者了解，巴西大豆播种基本已经完成，与同期相比播种速度加快。而且由于去年玉米产量创下历史最高纪录后，使得玉米供应量增大，种植收益令农户失望，玉米种植户的利润点远低于大豆种植户，使得今年玉米种植面积降低，增加大豆种植面积。再加上近期巴西大豆主产区降雨量稳定，有利于大豆生长。市场将巴西2017/18年度大豆产量预估值从11月份的1.061亿吨上修至1.102亿吨，笔者猜想12月USDA报告将上调巴西大豆产量预估值，USDA报告利空，使得美盘大豆期货承压下跌，进而拖累国内豆粕市场价格下行。

美元指数上行，拖累全球大宗商品价格走低

北京时间12月2日美国共和党税改法案获参议院足够票数通过，市场预计这一计划将令美国实际生产总值增加逾9%，实际薪酬增加8%，此外还能创造至少200万份新的全职工作。而且12月份非农报告就业率增加，在非农报告的利好刺激下，美联储将对美元进行今年第三次加息，使得美元指数将开启上涨模式，进而拖累全球大宗商品期货，国内豆粕市场价格将会跟盘走低。

国内豆粕需求将转弱，拖累豆粕市场价格下行

（如图所示）据本网统计现阶段国内油厂开机率约在69%的高位，而且从图中能看出，近3周国内油厂开机率呈上涨态势，笔者预计后期国内油厂开机率将超过前期71.56%的高峰，原因在于：国内12月份进口大豆约在750万吨左右，虽然与去年同期相比基本持平，但与11月份相比高出50万左右，再加上11月份国内港口严查进口大豆转基因证书事件，使得11月份进口大豆推迟到12月份进厂开始压榨，油厂大豆原料充足，这将使得国内开机率将继续提高。再加上11月下旬许多饲料厂大量备货豆粕现货和豆粕基差，库存量已经达到饱和状态，油厂后期多执行合同为主，新单将会明显减少，使得国内豆粕库存稳步上涨，进而拖累豆粕市场价格下行。

综上所述：进入12月中下旬国内豆粕市场价格将迎来下跌行情，一方面是：巴西大豆产量调高及美元指数上涨，冲击美盘大豆期价下跌。另一方面：国内油厂开机率维持高位，供应增加、需求减弱，豆粕库存将稳步上行，进而拖累豆粕市场价格走低。因此建议贸易商近期不要大量备货，现阶段以卖货为主。预计12月中下旬豆粕价格开始下跌，这一波下跌幅度约在80-100元/吨之间，若有想年终备货的贸易商可以尝试在连盘豆粕期货M1805合约2750-2780元/吨之间进行备货。另外，近期华北地区又开始环保检查，但笔者了解此次环保检查主要针对供暖企业锅炉置换问题，对华北地区油厂无较大的影响幅度，该地区贸易商不用担心此次环保检查，使得华北地区油厂停机。