降雨提振郑棉反弹 近月合约投资风险加大

　　受国内降雨影响棉花生长及隔夜美棉反弹提振，22日早盘郑州期棉高开上行，分析师认为，郑棉短期行情将继续关注天气。另外，由于1009合约逐渐临近交割，但盘面持仓有增无减，在国内棉花现货供应偏紧的背景下，交割前存在逼空风险。不过高位的获利盘也较大，供应形势存在变数，投资风险加大。

　　国际市场，时值7月，美国加州圣约金地区的180万亩棉花却因春季气温持续偏低而不能顺利开花。美国加州棉花专家表示，积温过低导致今年SJV棉的花期大大缩短，SJV陆地棉和皮马棉的产量恐难达到正常水平。受投资者和贸易商买盘带动，21日ICE期棉盘中一度大幅上涨，尾盘在美联储主席伯南克称美国经济前景略微疲软后有所回落。12月棉花合约收盘上涨0.92美分，报收于73.93美分/磅。在期权方面，约有1,956手看涨期权和826手看跌期权成交。预计ICE棉价短期技术上仍有反弹可能。

　　国内市场，代表国内现货价格的中国棉花价格指数（CC Index）7月22日价格为18,278元/吨，较前一日下跌12元。据了解目前长江及淮河流域地区受大雨影响较重，棉花生长情况不太乐观。中国海关总署周三（7月21日）公布棉花进口数据显示，中国2010年6月份棉花进口量17.72万吨，低于5月份19.79万吨，环比下降10.46%。进口金额为324,918,954美元。其中，从美国进口量最大，为9.08万吨。据中国棉花信息网6月棉企调查，商业库存190万吨（其中，内地商业库存为101万吨；新疆商业库存为（未出疆）89万吨），加上60万吨已批准的抛储及部分进口配额的发放，总体来讲2009/10年度棉花供求关系处于紧平衡状态。高等级棉资源较为紧张，现货价格维持高位为近月价格提供有力支撑，短期内难以有效缓解。另外，近期国内各地连续大范围的降雨，对棉花单产影响较大，短期棉价走势将主要围绕在天气因素上。

　　郑棉期货22日早盘高开高走，近远月合约齐涨。9月合约连日来一直保持强势格局，基本面对其走势影响已经退居次要位置，主力资金动态成为行情发展的关键。从21日盘后仓单情况看，可供交割的仓单数量277张，面对1009合约11.3万手的持仓，其虚盘量在5.65万手左右（28.25万吨），是实际仓单量的50倍，多头完全有机会发动逼仓行情。21日郑商所发布1009合约风险函，投资者可密切关注1009合约期货盘中持仓情况，一旦出现放量减仓，多头可及时获利了结。

　　总体来看，隔夜美棉反弹上涨大多归结为技术性反弹，若无重大利好支撑，恐难持续。国内市场，后市郑棉有望在近期天气不利及资金大举做多的情况下延续反弹，9月合约更是有多头逼空可能，但需密切关注盘中持仓情况，一旦出现放量减仓，须及时撤离。目前多空各有机会，后市须密切关注天气因素的导向，以及政策面的抛储时间，另外即将公布的欧洲银行压力测试结果或许会改变目前全球宏观经济的预期，也值得关注。